发布日期:2024-01-05 来源: 网络 阅读量( )
bifa必发事件:12月29日,公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),拟授予董事、高管、核心骨干人员等347人(占总人数2.65%)不超过1290万股(占总股本的0.764%)限制性股票,授予价格为每股13.96元;公司发布收购嘉宝莉方案,拟收购嘉宝莉78.34%股权,收购价格为40.74亿元。 股权激励解锁目标亮眼,彰显公司发展信心。公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票不超过1290万股,其中首次授予1082.6万股,约占总股本的0.641%,约占本次授予权益总额的83.92%,预留207.4万股,授予价格为每股13.96元。股权激励解锁条件为2024-2026年较2022年扣非归母净利润复合增速分别不低于27.7%、33.08%和25.43%,即2024-2026年扣非归母净利润分别为42.65亿元、61.64亿元和64.73亿元,2025和2026年分别同比增长44.53%和5.02%。本次股权激励目标亮眼,尤其2025年扣非业绩增速较高,我们认为一方面或由于公司主业石膏板稳健增长、防水盈利改善以及海外业务持续拓展带来的业绩提升,另一方面嘉宝莉并表后或将在2025年产生更多业绩贡献。本次股权激励方案覆盖员工广、股权激励目标高,在行业承压背景下彰显公司发展信心,有助于公司实现长期可持续发展。 收购嘉宝莉方案落地,扩大涂料业务布局。12月29日,公司与世骏(香港)有限公司、江门市承胜投资有限公司等交易对手方签署了《关于嘉宝莉化工集团股份有限公司的股份转让协议》,约定公司受让嘉宝莉78.34%股份,转让价格为40.74亿元,经计算,转让价格对应嘉宝莉2022年PE为19.41X。2022年、2023年1-7月嘉宝莉营收分别为36.1亿元、20.5亿元,净利润分别为2.68亿元、1.96亿元,净利率分别为7.42%、9.57%,盈利能力高于A股其他建筑涂料上市公司。嘉宝莉原始股东承诺2023年8-12月嘉宝莉扣非税后净利润不低于1.15亿元,2024年-2026年嘉宝莉的税后净利润分别不低于4.13亿元、4.62亿元(yoy+11.86%)和5.19亿元(yoy+12.34%)。嘉宝莉作为国内涂料行业领先企业之一,品牌知名度高、销售网络广,C端渠道建设经验丰富。北新作为石膏板龙头,B端资源优势突出,此次收购嘉宝莉,一方面产能将从目前的10.3万吨跃升至130万吨,产能布局将由华北拓展到全国,涂料业务规模扩大必发bifa,另一方面有望助力拓展北新建材C端的业务布局,提升市场竞争力。 石膏板龙头积极拓展家装领域,防水翼盈利持续改善,收购嘉宝莉增强涂料翼布局。公司作为全球石膏板龙头企业,在石膏板业务方面,逐步实施工业品向消费品转型,新设家装事业部,加强“工厂+工长”的立体式全覆盖营销的商业模式,同时公司进一步丰富“石膏板+”业务新品类,新设“石膏板+”定制业务事业部、粉料砂浆事业部等,加强聚焦装配式内装的体系能力和终端品牌能力。在“两翼-防水”方面,公司持续加强优质客户渠道拓展,加大力度推广新产品,实现规模质量效益双提升。在“两翼-涂料”方面,公司收购嘉宝莉持续完善建筑涂料业务布局,增强品牌影响力,从而进一步增加在建筑涂料市场的市场竞争力;工业涂料巩固在航空航天领域的优势地位并进一步聚焦风电叶片、工业防腐、高端设备机械等细分市场,提升自身盈利能力。 投资建议:看好公司一体两翼布局下的长期成长,暂不考虑嘉宝莉并表影响,预计公司2023-2025年总营收分别为220.79亿元、254.43亿元、290.67亿元,分别同比增长10.76%、15.24%、14.24%,分别实现归母净利润36.92亿元、42.37亿元、48.60亿元,分别同比增长17.70%、14.78%和14.69%%;EPS分别为2.18元、2.51元和2.88元,动态PE分别为10.7倍、9.3倍和8.1倍,给予“买入-A”评级,6个月目标价30.12元,对应2024年12倍PE。 风险提示:政策落地不及预期;新业务拓展不及预期;市场开拓不及预期;行业竞争加剧;产品升级不及预期;原材料价格大幅上涨;嘉宝莉收购不及预期等 免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。 如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权,严禁转载或镜像,违者必究。 特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。 北新建材:股权激励与嘉宝莉收购齐落地,“一体两翼”加速腾飞(中泰证券研报) 北新建材:股权激励彰显发展信心,收购嘉宝莉打开涂料板块增长空间(天风证券研报) 缅甸炮弹落入中国境内致多人受伤?外交部:将采取必要措施维护本国公民生命和财产安全! 11个“小砂糖橘”勇闯东北又一站,1600万人在线“看娃”!广西答谢东北老铁,200吨砂糖橘紧急发往哈尔滨……