发布日期：2024-06-11 来源: 网络 阅读量（ ）
必发bifa事件北新建材发布2021年年报，2021年实现营业收入210.86亿元，同比增长25.15%；归母净利润35.10亿元，同比增长22.67%；扣非后归母净利润34.14亿元，同比增长22.99%。 石膏板量价齐升延续高增长2021年公司石膏板业务实现营业收入137.80亿元，同比增长25.94%；全年石膏板销售量达到23.78亿平米，同比增长18.01%。石膏板业务毛利率37.26%，较去年增加1.36个百分点，毛利率提升主要来自于21年产品涨价以及单位销售成本降低，显示公司作为石膏板龙头企业具有较强的品牌力以及市场影响力。公司已形成覆盖全国的74个石膏板生产基地，并在海外完成5个石膏板生产基地布局，行业排名第一。目前我国石膏板约70%应用于吊顶领域，相对于国外80%应用于墙体建设，石膏板在隔墙领域应用仍有较大提升空间。随着碳中和的逐步推进，绿色建筑和装配式建筑相关政策出台有利于石膏板得到更广泛应用和推广，预计22年公司石膏板业务仍能延续高增长。 防水业务营收增长，毛利率下降2021年公司防水板块营收38.71亿，同比增长16.17%。但因原材料成本高企，防水业务毛利率同比下降10.34个百分点。2021年北新防水成立，多家防水企业股权过户至北新防水名下，公司防水业务整合初见成效。目前公司在防水业务方面已实现全国15家产业基地布局，行业排名第三。2022年在下游基建投资、城市更新、旧改等需求拉动下必发bifa，防水业务有望实现高增长；防水行业集中度仍然较低，未来随着防水行业标准的提升，具有品牌优势和产品品质优势的龙头企业将受益，行业龙头市占率将进一步提升必发bifa。 “一体两翼、全球布局”战略有效推进一体是以石膏板业务为核心，做好轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板、岩棉、金邦板等石膏板+配套延伸产品业务。目前公司石膏板业务仍是公司龙头产品，并逐步开展全产品系列的全球布局。两翼是涂料和防水材料，防水已实现全国性布局，涂料并购天津灯塔涂料，未来防水和涂料业务将成为公司新的利润增长点。 投资建议作为石膏板行业的龙头企业，公司在产品、技术、品牌、营销渠道等方面均具有明显优势。随着防水行业标准的提升以及行业集中度的提升，公司防水板块市占率仍有较大提升空间。预计公司22-24年归母净利润为43.09/50.60/55.46亿元，22-24年每股收益为2.55/2.99/3.28元，同比增长22.76%/17.42%/9.62%必发bifa，对应市盈率为11.41倍/9.72倍/8.86倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。
