设为首页添加收藏

您好! 欢迎来到广州市荔湾区必发bifa装饰材料商行

微博
扫码关注官方微博
微信
扫码关注官方微信
电话:13318832399

您的位置: 主页 > 新闻资讯 > 技术资讯
新闻资讯
行业动态
技术资讯
技术资讯

bifa必发发展战略指引方向石膏板龙头再启航

发布日期:2024-06-20 来源: 网络 阅读量(

  bifa必发全球石膏板龙头,盈利保持高水平。19年公司石膏板产能达到27.52亿平米,产量19.94亿平米,是全球最大的石膏板生产企业,国内市场占有率超过60%。基于“价-本-利”的经营理念,公司利润复合增速高于收入复合增速8个百分点。剔除19年诉讼费用一次性影响,公司净利润维持高位。

  发展战略指明方向,打开成长空间。公司提出“一体两翼,全球布局”的发展战略,以石膏板为核心,做好轻钢龙骨等“石膏板+”配套延伸,并全球布局,向防水和涂料拓展。根据规划,石膏板产能将从27.52亿平米增至50亿平米、国内市场份额从60%增至80%,龙骨产能将从42万吨增至50万吨、配套率从10%增至80%,防水业务位列行业前三。

  深挖石膏板潜力,布局海外市场。14年中国石膏板产量34.4亿平米,19年中国石膏板产量33.2亿平米,我国石膏板行业进入存量时代。公司凭借在上游脱硫石膏和下游经销渠道的布局,市场份额将进一步提升。近年来,公司陆续在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦、埃及布局产能,向全球龙头迈进。

  龙骨发展迅速bifa必发,配套率提升。龙骨行业进入门槛低,行业集中度低。由于龙骨常与石膏板配套使用,客户资源具有较高重合度。随着公司对龙骨业务重视度的提升,龙骨业务实现快速增长。19年实现营收15.52亿元,较15年增长197%。20年上半年,在石膏板收入下滑12%的背景下,龙骨收入逆势增长14%,配套率进一步提升。

  并购进入防水领域,成长潜力大。19年公司通过收购三家防水企业进入防水行业,仅经历了20年上半年的初步整合,在原有产能和渠道基础上,防水业务实现收入13.87亿元、毛利率35.09%,提前实现三年规划。未来三年,公司防水生产基地存在进一步扩张的可能,防水业务成长潜力大。

  预计公司20-22年EPS1.63/1.91/2.28元,对应PE23/19/16X。采用市盈率相对估值法,参考可比公司21年24X估值水平,按照21年EPS1.91元计算,给予未来6-12个月目标价46.43元。首次覆盖给予“买入”评级。

  房地产行业下行;原材料价格变动;业务拓展进度低于预期;环保、安全等不确定因素;汇率波动;疫情反复;减持和质押风险。